下流客户继续打破加码轴向磁通电机

  公司主营五轴联动机床等先进产品，在飞机制作范畴护城河深沉，幷逐步拓宽至医疗、半导体等新范畴，客户结构日趋多元化。得益于克己主轴、转台等中心部件，公司在精细加工方面堆集了深沉的经历，现在正展开轴向磁通电机的研制作业，有望打造生长新曲线。咱们我们都以为公司技能抢先、护城河优异，给予“买进”的出资主张。

  公司2025Q1-Q3完成收入4.0亿元，YOY+5.0%，完成归母净利润0.6亿元，YOY-11.5%，主因海外收入增速暂缓以及股权鼓励发生的费用（约0.1亿元）。但重新签订单来看，3Q订单环比二季度显着增加，未来收入得到保证；幷且客户结构也逐步多元化，航空航天、机械设备、动力、半导体、医疗别离占比约63%、14%、12%、4%、3%。其间：

  ①航空航天：公司联合沈阳航空工业集团等组成国内首个彻底根据国产高端五轴数字控制机床的“大飞机结构件工艺验证中试基地”，直接服务于C919/C929等国产大飞机制作；11月和上海飞机制作有限公司签署杰出立异中心(COE)共建协议，环绕大飞机中心零件的加工进行研究和效果转化。到2025Q3，公司机床产品已在航天科工、航天科技、中航工业、航发集团四大集团项下有50余家用户单位大范围的使用。②医疗范畴：公司取得医疗范畴第一批订单，旗下德创系列DMC55五轴立式加工中心被国内骨科医疗器械的重点企业收购，用于骨钉、臼杯、手术医疗锉刀的加工；③半导体：公司继续与客户达到协作，在半导体设备制作、零部件、光学仪器模具加工等方面的订单增速加速。

  公司拓宽轴向磁通电机，有望打造生长新曲线：轴向磁通电机是一种磁通量方向与电机旋转轴平行的新式电机，中心长处是功率及扭矩密度高、体积小、重量轻，平等功能下较传统径向磁通电机更适配“轻量化、紧凑型”需求，因而在新动力轿车、低空经济、人形机器人等范畴使用空间宽广。公司正积极地推动轴向磁通电机研制，依托在伺服驱动、电主轴等范畴的堆集，有望快速将技能实力、加工经历转化为该范畴的竞赛优势。公司方案于2026年头推出样机，该事务有望构成新的成绩增加曲线，为公司长时间开展注入动力。

  盈余猜测及出资主张：估计2024-2026年公司完成净利润1.2亿元、1.7亿元、2.1亿元，yoy别离为-8%、+40%、+27%，EPS为0.9元、1.3元、1.6元，当时A股价对应PE别离为65倍、47倍、37倍，给予“买进”的出资主张。