行情回忆：2025年11月24-28日，具身智能指数4.50%，与SW31个一级职业指数涨跌幅排名比较中排名第3，跑赢沪深300约2.86pcts。年头至今涨幅30.49%，跑赢沪深300约12.01pcts。估值上，11月28日具身智能指数静态PE约36.90倍，处于前史中值。量上，11月24-28日具身智能指数成分股算计成交量达143亿股，环比上星期1.6%，居前史中值。11月24-28日换手率8.30%，成交活跃度排商场第23。个股方面，本周涨幅前五为力星股份、超捷股份、广汽集团、斯菱股份、日盈电子。跌幅前五为华达科技、同惠电子、中坚科技、金固股份、软通动力。

  职业重要事情整理：1）优必选中标广西防城港2.64亿项目、江西九江1.43亿项目；2）工信部公示人形机器人标准化技能委员会委员名单；3）优必选进入MSCI我国指数；4）优必选拟配售筹资31亿港元；5）国家发改委发声！将建立健全具身智能职业准入和退出机制；6）灵猴机器人、灵心巧手、松延动力、傲意科技、他山科技完结融资；7）国资车企建立人形机器人公司；8）最大全尺度人形机器人线）彭志辉当选上纬新材董事长；10）德马科技与中广核达到战略协作；11）福莱新材发布第三代电子皮肤柔性传感器。

  最新观念：1)主机：特斯拉4号发布optimus练功夫视频并称非遥操，其审厂因签证问题时间短暂停后于10月接连发动，量产进程在继续推动，主张要点盯梢审厂发展及11月6日股东大会。Figure03于北京时间9号晚间发布，其对功用完成和商业落地的探究需求咱们来重视。国产链方面，重视宇树10-12月IPO节奏、乐聚计划IPO节奏。2O使用场景：2025WAIC和WRC中，本体展现场景从单纯跑跳和工业端，逐渐分散至商用服务和家用，且更多展现了接连、耐久作业才能。咱们咱们都以为，具身智能机器人在能真实发挥功用/心情价值、便利收集数据来进行模型迭代的场景中更具有首先落地优势，看好中短期其在工业物流、toB组织养老、特种环境（转炉炼钢，电力巡检），以及toC陪同&玩具机器人场景中的使用。3）“大小脑”：大模型技能途径没有收敛，数据训练场真机数采+视频数据仿照学习+仿真计划仍将齐头并进。未来对国际模型、RL的scalinglaw、分布式算力的探究重要性提高。宇树UnifoLM-WMA-O架构、自变量WALL-OSS、PITO.5模型开源有望加快职业发展。4）灵活手：当时技能途径没有一致：手指数量有2/3/4/5指，自由度掩盖6dof至20+dof，驱动传动方法有全直驱、齿轮/蜗轮蜗杆、连杆、腱绳等。重视具有技能优势、产品快速迭代才能强、活跃布局操作数据集/算法的厂商，一起重视各细分资料、传感器（特别电子皮肤)等具结构性时机的边沿改变板块。5)零部件：一方面，硬件壁垒逐渐下降，未来中心重视量产才能强、与头部本体厂商协作确定性高的供应链企业，特别T链相关；另一方面，跟着OptimusGen3接近定型，潜在改变点需求咱们来重视，如摆线减速机、轴向电机、液冷体系……主张重视：1）机械组：绿的谐波、丰立智能、中大力德、五洲新春、恒立液压、鸣志电器、兆威机电、鼎智科技、捷昌驱动、汉威科技、优必选、越疆、中坚科技；2)汽车组：速腾聚创，拓普集团、伯特利、精锻科技、旭升集团、均胜电子、地平线机器人-W、双林股份、中鼎股份、凌云股份、贝斯特、爱柯迪、安培龙；3）电新组：卧龙电驱、星源原料、富临精工、汇川科技、震裕科技；4)其他要点：三花智控、奥比中光、福莱新材等。

  危险提示：关键技能打破没有抵达预期的危险，下流场景开发进度、需求空间没有抵达预期的危险等。