开源证券发布的三协电机（920100.BJ）初次掩盖陈述阐明，公司作为国家级专精特新小伟人企业，深耕操控类电机范畴多年，经过布局减速机事务构成“电机+减速器”全体解决方案，一起获益机器人、光伏盯梢支架、3D打印三大高景气赛道，未来增加空间宽广，初次掩盖给予“增持”评级。

  公司中心事务聚集操控类电机，产品矩阵完善。根本的产品包含步进电机、伺服电机、无刷电机及配套产品，具有体积小、功率密度大、绿色节能等特色，大范围的应用于工业自动化、光伏新能源、纺织设备、安防等多个范畴。2025年前三季度公司营收4.07亿元，同比增加38.00%；归母净利润4615.27万元，同比增加21.15%，成绩坚持高速增加态势。公司客户资源优质，已与海康威视、大华股份、法奥机器人、大豪科技等详尽区分范畴龙头树立安稳合作关系。

  战略布局减速机事务，深度绑定机器人高增加赛道。公司经过收买深圳三协（持股56.10%）及建立全资子公司三思传动，完善减速机事务布局，构成中心零部件一体化供给才能。在协作机器人范畴，公司产品已完成量产，取得头部客户认可；人形机器人范畴，产品已开端向客户送样，可应用于下肢关节等中心部位。获益于协作机器人（全球2025-2028年CAGR达28.80%）与人形机器人商场的快速扩容，减速机事务有望成为公司未来中心增加引擎。

  光伏与3D打印赛道放量，驱动成绩继续增加。光伏范畴，公司电机产品应用于光伏盯梢支架，凭仗太阳能电机规划等中心技能，相关事务毛利率坚持在40%左右，全球光伏盯梢支架商场2023-2027年CAGR达27.4%，将继续带动需求量开端上涨。3D打印范畴，公司步进电机用于打印头运动、丝材挤出等关键环节，2025年我国3D打印设备商场规模估计达457亿元，职业高景气为公司带来增量空间。

  技能研制实力充足雄厚，产品性能对标世界龙头。公司注重研制投入，2022-2024年研制费用年均增加超20%，累计取得56项专利，中心技能包含拼块定子结构规划、转子磁路优化等，产品在转速、力矩、功率密度等指标上已达到日本美蓓亚、松劣等世界龙头水平，部分产品完成进口代替并出口海外。